事情：我国工程机械工业协会发布2025年4月首要企业挖掘机和装载机销量计算。

  挖掘机：2025年4月出售各类挖掘机22142台，同比增加17.6%，其我国内销量12547台，同比增加16.4%；出口销量9595台，同比增加19.3%。2025年4月出售电动挖掘机25台。2025年1-4月共出售挖掘机83514台，同比增加21.4%。

  装载机：2025年4月出售各类装载机11653台，同比增加19.2%。其我国内销量7191台，同比增加35.4%；出口销量4462台，同比下降0.18%。2025年4月出售电动装载机2924台。2025年1-4月共出售装载机42220台，同比增加16%。

  挖机内外销齐增加。国内方面，2025年4月挖掘机内销同比增加16.4%，完成继续增加，首要因为多重要素叠加的成果，基建出资加快、设备更新方针影响、下流开工回暖及方针支撑一起作用。从微观数据看，依据国家计算局，2025年3月全年国内基建固定出资继续发力，同比增加11.50%；其间，煤炭挖掘和水利办理业固定出资同比增加11.80%和36.80%，继续带动下流需求；别的，2025年政府工作报告注重稳楼市和推进城镇化，助力国内工程机械职业需求上升。从国内开工端看，2月小松挖掘机开工小时数为56.8小时1-2月累计小时数123小时，同比上一年增加13.57%，下流开工端复苏。挖掘机寿命在8年左右，上一波销量顶峰在2019-2022年，政府继续推进大规划筛选老旧设备补助方针落地，影响下流更新需求提早开释，职业进入上行周期。海外方面，2025年4月挖掘机出口同比增加19.3%，出口增幅扩展，全球新式商场基建需求继续增加，超高的性价比和优质售后国产设备遭到喜爱。从总量数据看，2025年1-4月总销量同比增加21.4%，全年销量呈继续复苏态势。

  工程机械龙头盈余才能上升，降本增效作用十分显着。国内首要工程机械龙头三一重工/徐工机械/中联重科2025年第一季度别离完成经营收入211.77亿元/268.15亿元/121.17亿元，同比增加18.77%/10.92%/2.92%，别离完成归母公司净利润24.71亿元/20.22亿元/14.10亿元，同比增加56.40%/26.37%/53.98%。从费用端看，2025年第一季度首要龙头出售、办理和研制费用共占营收比重别离为14.4%/12.45%/18.46%，与2024年比较别离下降3.25pct/0.49pct/0.74pct。国内职业继续复苏布景下，龙头公司产能利用率上升，叠加降本增效费用继续下降，规划效应闪现，首要龙头盈余才能完成大幅提高。

  工程机械出口受美关税影响较小，海外产能可下降关税危险。2025年4月9日美国真实开端发动“对等关税”方针，我国对美国出口面对34%叠加关税。2024年国内工程机械合计出口528.59亿美元，美国区域金额达40.55亿美元，占比较低为7.7%，受影响程度低。别的，国内工程机械企业在北美、墨西哥、巴西等区域较早布局海外工厂，可大大下降关税危险。

  主张重视：跟着大规划设备更新方针和房地产金融方针连续落地，国内内需复苏回暖树立；海外方面，国内企业正在布局海外售前售后网络，树立海外当地产能，进入全球化加快期，商场浸透率逐渐提高。展望全年工程机械职业继续复苏。主张重视海外深度布局，品牌认可度高，产品矩阵完善，成本费用高效，研制实力微弱的有突出贡献的公司，三一重工、徐工机械中联重科、柳工、山推股份、恒立液压等。