南边路机603280估值剖析和申购主张共享

　　（一）砂石骨料首要是指在混凝土中起到骨架，或填充效果的颗粒状松懈资料。混凝土是由水泥作为胶凝资料和砂石骨料、水经过拌合、浇筑、捣实及凝聚硬 化而成的。砂石骨料是混凝土的重要组成部分，占混凝土体积的 60％-80％，是 决议混凝土质量好坏的要害成分之一。因而，砂石资源的高效运用关于修建行 业的可继续开展至关重要。公司环绕修建砂石骨料全生命周期，逐渐构成了本身较为杰出的事务体 系。公司的事务集工程拌和、原生骨料加工处理、骨料资源化再生处理等设备 的定制化规划、研制、出产和出售于一体，掩盖矿山破碎筛分、骨料加工处 理、修建及修路资料拌和、修建废物资源化再生运用等范畴。公司产品被广泛 应用于修建、路途、桥梁、地道、水利等根底设施建造和房地产开发等下流市 场，致力于帮忙客户建立起修建资料出产及资源化再生运用的良性循环生态。

　　（二）发行人的首要产品都是环绕着修建骨料的制备、运用和再生打开的，一直 遵循“从砂石到修建，从砂石到路途”的理念，将技能创新作为中心竞赛力， 针对客户需求及职业开展趋势，不断展开应用技能和新产品、新工艺研讨。经 过 20 多年的技能堆集与开展，逐渐构成包含矿山破碎筛分、骨料加工处理、建 筑及修路资料拌和、修建废物资源化再生运用等设备在内的“原生骨料加工处 理-工程拌和-骨料资源化再生处理”骨料全工业链多层次产品系统，并继续在 修建固废资源一体化、环保智慧型拌和楼、智慧型干混砂浆出产线、机制砂干 混砂浆拌和一体化出产设备等职业未来要点开展方向上提早布局，继续研制创 新。

　　（一）工程机械职业的开展与国民经济的景气量密切相关，职业商场需求首要受社 会固定资产出资驱动。“十一五”期间是我国工程机械职业的快速开展时期，职业年均匀增速到达 28.50%，“十二五”期间，受国内外宏观经济及固定资产出资放缓等要素的影响， 我国工程机械职业增速有所下滑。经过 2011 年至 2016 年的工业结构调整及改动期后，我国工程机械职业再次进入添加周期，2020 年，全球工程机械商场出售 额 1,012.82 亿美元，其间我国商场出售额为 341.60 亿美元，占比 33.72%，排名全球榜首6。

　　现在，我国工业机械职业现已开端构成具有世界前沿水平的根底技能、主机 产品以及功用部件的研制与制作系统，首要产品可以到达世界均匀先进技能水 平，具有的部分高端产品可用于开辟世界商场、完结进口替代和满意国家要点工 程需求。近年来，我国根底设施建造脚步的加速和严重建造工程的施行，推动了 工程机械职业严重技能配备和高端配备的快速开展，IT 技能等先进技能也正逐渐影响着我国工程机械职业的出产方法与运营形式。

　　混凝土机械是运用机器替代人工，把水泥、砂石、水等资料依照必定份额进 行拌和，出产出修建工程等施工作业所需的混凝土并进行泵送的相关机械设备， 包含混凝土拌和站、混凝土拌和运送车、混凝土泵车、混凝土泵等。发行人出产 的混凝土机械产品首要为混凝土拌和站，其作为会集拌和混凝土的联合设备，是 混凝土机械的中心产品之一。混凝土拌和站常用于混凝土工程量大、工期长、工 地会集的大中型水利、电力、桥梁、机场、地道等工程。近年来，我国混凝土拌和设备整体呈现“添加—下降—康复添加”的开展态 势。二十世纪初期，跟着我国经济快速添加，水泥混凝土机械产品商场需求旺盛， 混凝土拌和设备销量从 2005 年 723 台添加至 2013 年的 7,740 台；这今后，在世界 金融危机和我国固定资产出资下滑的两层要素影响下，我国混凝土机械出售量呈 下降趋势；进入“十三五”期间后，伴跟着我国工程机械工业晋级及《“十三五” 生态环境保护规划》、《环境保护督察方案（试行）》、《打赢蓝天保卫战三年举动 方案》等环保方针出台，混凝土机械工业向绿色开展转型，一起职业呈现继续性 更新换代需求，2015 年至 2020 年混凝土拌和站销量逐年进步，由 3,500 台添加 至 12,200 台，复合添加率高达 28.37%。

　　预拌砂浆包含干混砂浆和湿混砂浆两大类产品，是一种替代传统现场制作砂 浆的新型建材，预拌砂浆的推广应用可以有用进步修建工程质量。其间，干混砂 浆是由水泥、枯燥骨料或粉料、添加剂以及其他特定组分按必定份额混合而成， 在施工地址加水拌和后运用，与湿混砂浆比较在防止产生粉尘、下降噪声、不受 运送半径约束等方面都具有杰出优势。干混砂浆机械化施工首要包含机械混浆、 运送、泵送和喷涂等环节，发行人出产的干混砂浆拌和设备是用来出产一般砂浆 和特种砂浆的联合设备，是干混砂浆机械中最首要的设备之一。近年来，各个省市针对预拌砂浆运用的各项方针连续出台，我国预拌砂浆行 业已从商场导入期向快速成长期过渡。2019 年我国干混砂浆产值 10,487.24 万 吨，较上年添加 1,709.62 万吨，添加 19.48%。

　　依据我国交通运送部统计数据显现，到 2021 年末，我国全国公路总路程 528.07 万公里，其间全国四级及以上等级公路总路程到达 506.19 万公里，占全 国公路总路程的 95.90%；全国高速公路路程和出资额度继续添加，到 2021 年 底，高速公路路程 16.91 万公里，新增路程 0.81 万公里，全国高速公路建造出资 共完结 15,151 亿元，比上年添加 12.40%；此外，经过三十多年的开展，我国已 建立起巨大的路途设施网络，在新建公路出资安稳的状况下，公路维护开端进入 高峰期，日常维护出资呈添加趋势，到 2021 年末，我国公路维护路程达 525.16 万公里，占公路总路程的 99.40%9。2021 年全职业设备销量总计为 671 台套，同 比下降 2.89%10，首要是因为当年多点宣布的新冠疫情必定程度影响了修路工程 开展，削弱了短期内的设备投入需求，但路面施工与维护机械根本保持在一个比 较小的范围内动摇，销量根本与公路建造与维护商场的开展相吻合。

　　跟着我国天然砂石骨料资源日渐干涸，政府加大了对天然砂石矿资源的办理 和生态环境保护力度，天然骨料的商场供应不断紧缩，而我国修建工程对砂石骨 料的需求量仍在继续添加。前述对立使得进步机制砂和再生砂石供应量成为骨料 出产职业的必然趋势，机制砂等原生骨料加工处理设备和骨料资源化再生处理设 备的商场需求相应上升。

　　（二）混凝土机械职业具有大型设备商场会集度高、中小型设备商场会集度低、多 层次竞赛等特色。三一重工、中联重科、南边路机等职业骨干企业占有了我国大 型水泥混凝土拌和设备较大部分商场份额，其间：在标准化出产范畴，三一重工 和中联重科经过世界并购构成“三一重工+普茨迈斯特”和“中联重科+CIFA” 的全球双寡头格式，在标准化产品商场处于领先地位；南边路机首要集合于定制化设备商场，商场以各类大型混凝土拌和站为主， 需求依据项目现场条件以及终端客户需求，规划完结今后再进行出产制作装置。比较批量出产的标准化产品，公司商场占有率较低，但在技能创新、新产品研制、 节能环保等方面都具有较强竞赛实力，产品可以更好地匹配客户个性化需求，在职业界具有较高的知名度。小型混凝土拌和设备商场会集度相对较低，产品单价 及技能含量低，商场竞赛愈加重烈。水泥混凝土拌和设备范畴首要企业包含三一重工、中联重科、方圆集团有限 公司和南边路机等。沥青混合料拌和站的中高端制作企业首要包含安迈工程设备（上海）有限公 司、廊坊玛连尼-法亚机械有限公司、中交西安修路机械有限公司、德基科技控 股有限公司和南边路机等。现在我国矿山机械职业商场会集度较低，商场主体以中小型企业为主。职业 内触及矿山破碎筛分及骨料加工处理的企业首要包含成都大宏立机器股份有限 公司、浙江浙矿重工股份有限公司等。

　　陈述期各期末，公司存货账面价值分别为 61,084.14 万元、65,957.08 万元和 79,023.96 万元和 74,278.21 万元，占流动资产的份额分别为 57.20%、51.48%、 53.99%和 56.87%。公司存货首要由原资料、在产品、半成品和宣布产品构成，这种存货结构与公司事务形式密切相关。陈述期内，跟着公司事务规划不断添加， 公司在产品、半成品、宣布产品等呈现上升趋势。尽管公司首要选用以销定产的 方法，且履行较为严厉的信誉方针，陈述期各期末的预收金钱/合同负债分别为 50,215.66 万元、53,326.32 万元、55,406.03 万元和 48,149.23 万元，为公司存货 余额危险供给了必定保证，但存货规划的扩展仍必定程度上添加了公司的存货跌 价危险和资金占用压力。假如商场环境产生严重改动、商场竞赛危险加重及公司 存货办理水平下降，导致公司存货呈现积压、毁损、减值等状况，将添加公司计 提存货贬价预备的危险。

　　公司的事务是集工程拌和、原生骨料加工处理、骨料资源化再生处理等设备，根本上联动房地产或许大基建，职业没有爆发性，并且公司存货过大，成绩有下滑痕迹，没有多大的亮点，短线亿左右估值，主板股开盘没有破发危险，主张活跃申购。

　　阐明：关于新股猜测表的价格，无风要点是指开盘价或许开板价，不是指开盘后跌到这个方位。从炒作心情来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不主张接盘，除非庄占比资金介入量显着暴增。猜测表是垂青公司上市前的财政质地和职业远景，新股后期有动摇是正常的，个人看法会跟着资金的喜爱和体裁的发酵而改动前期观念（请重视本号每天复盘，会更新不同的估值剖析观念）。新股申购主张分为四种（1.活跃申购2.一般申购3.慎重申购4.不主张申购，前面两种状况个人会申购，后边两种状况个人不申购）。请慎重和理性参阅，本文内容不做任何出资主张，据此操作危险自理。回来搜狐，检查更多